El Gobierno de Colombia enfrenta un alza del dólar y una desvalorización de su deuda pública mientras finaliza las subastas de TES de 2025

El panorama económico de Colombia a finales de 2025 se caracteriza por una serie de desafíos financieros y fiscales. La devaluación de la deuda pública y el fortalecimiento del dólar, junto con el análisis de la ejecución presupuestal, marcan la agenda económica nacional.

El Ministerio de Hacienda de Colombia anunció el fin de su programa de colocaciones de Títulos de Tesorería (TES) de Corto Plazo para 2025, realizando una última subasta por $380.000 millones. Esta decisión se produce en un contexto de aumento considerable en la emisión de TES, que según el Banco de Bogotá, ha alcanzado máximos recientes con $11,8 billones emitidos a través de subastas y $15,1 billones por canjes. Este incremento ha coincidido con una significativa desvalorización de la deuda pública.

Entre octubre y noviembre, los TES a tasa fija se desvalorizaron en promedio 94 puntos básicos.

En la última jornada, el indicador GXTESCOL, que replica el índice de J.P.

Morgan para Colombia, registró una caída del 0,59 %, y los rendimientos de los TES con vencimiento en 2028, 2033 y 2050 mostraron incrementos, cerrando en 11,839 %, 12,665 % y 12,584 %, respectivamente. Paralelamente, el dólar estadounidense ha consolidado su tendencia alcista en el mercado colombiano, cerrando en $3.867 y alcanzando un máximo de $3.888 durante la jornada. Este comportamiento responde a la fortaleza global de la divisa, impulsada por la búsqueda de activos de refugio por parte de los inversionistas ante datos que confirman un enfriamiento en el mercado laboral de Estados Unidos. Analistas técnicos señalan que la tasa de cambio opera dentro de un canal ascendente, respaldando la presión compradora actual. En el ámbito fiscal, el informe de ejecución presupuestal del Ministerio de Hacienda con corte a noviembre de 2025 indica que el Gobierno ha comprometido el 85,1 % del presupuesto total de $526,7 billones.

Se han obligado gastos por $407,7 billones (77,4 %) y se han pagado $403,6 billones (76,6 %). Sin embargo, la ejecución en inversión muestra un rezago; aunque se ha comprometido el 85,1 % de los recursos, solo se ha obligado el 51,1 % ($43,2 billones), cifra que se encuentra por debajo del promedio histórico del 56,6 % para el periodo 2000-2024. Por otro lado, el servicio de la deuda ha avanzado según lo previsto, con pagos que alcanzan los $97,2 billones, equivalentes al 86,3 % del total apropiado para el año.