Tasas de los TES a 10 años superan el 13 % en medio de un mayor endeudamiento del Gobierno

El mercado de deuda pública en Colombia enfrentó un escenario crítico a finales de 2025, con un significativo incremento en las tasas de interés de los Títulos de Tesorería (TES), que superaron el 13 % para la referencia a 10 años. Este repunte, que revierte las ganancias obtenidas a mediados de año, refleja la creciente percepción de riesgo sobre las finanzas públicas del país, en un contexto donde el Gobierno ha aumentado su endeudamiento para solventar el gasto. Según un informe del Banco de Bogotá, la colocación de deuda en 2025 superaría los $100 billones, por encima del cupo de $95,8 billones, debido a estrategias como canjes y la colocación directa de $23 billones en TES a la gestora de inversiones PIMCO. Esta última operación se realizó a una tasa del 13,15 %, casi 40 puntos básicos por encima de las tarifas negociadas un día antes. El repunte en las tasas de los TES a 10 años, que se asemeja a los niveles vistos en 2022, ha generado una desvalorización de estos activos. Las tasas a 2035 superan el 13 %, mientras que hace un año se ubicaban alrededor del 11 %. Los analistas advierten que los indicadores fiscales no muestran una mejora sostenida, con una proyección de déficit total del 6,2 % del PIB, y los anuncios del Gobierno han perdido credibilidad en el mercado. La percepción de riesgo sobre Colombia también ha empeorado en comparación con sus pares regionales, con el diferencial del CDS a 5 años ampliándose a 116 puntos básicos.

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En resumen

Las tasas de los TES a 10 años superaron el 13 % a finales de 2025, reflejando una mayor percepción de riesgo fiscal ante el aumento del endeudamiento del Gobierno. A pesar de los esfuerzos del Ministerio de Hacienda, el mercado muestra cautela y el costo del endeudamiento para la Nación se ha incrementado.

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